OpenAI 泄露财务显示巨额亏损
Ars Technica AI··作者 Kyle Orland
关键信息
据称，OpenAI 的研发支出从 2024 年的 78.1 亿美元增至 2025 年的 191.8 亿美元，其中包括向 Microsoft 支付的 105.9 亿美元研发成本。其收入成本也从 26.5 亿美元增至 75 亿美元，销售和营销支出则从 11.1 亿美元增至 57.3 亿美元。
资讯摘要
随着 OpenAI 在预期中的首次公开募股前推进保密的 SEC 申报，泄露的经审计财务报表让外界罕见看到这家公司的财务状况。这些文件由独立记者 Ed Zitron 获取，并被 Financial Times 审阅，显示 OpenAI 的收入从 2024 年的 37 亿美元增长到 2025 年的 130.7 亿美元。Financial Times 还报道称，到 2025 年底，OpenAI 的月收入已接近 20 亿美元，说明全年收入仍在继续上升。然而，公司的成本增长速度比收入更快。仅研发支出就从 2024 年的 78.1 亿美元上升到 2025 年的 191.8 亿美元，其中 105.9 亿美元与支付给 Microsoft 的研发成本有关。OpenAI 的收入成本从 26.5 亿美元增加到 75 亿美元，销售和营销支出也从 11.1 亿美元增加到 57.3 亿美元。
这使其经营亏损从 2024 年的 87.8 亿美元扩大到 2025 年的 209.2 亿美元，尽管按收入比例计算，亏损幅度略有改善。公司的净亏损表面上在 2025 年飙升至接近 390 亿美元，但其中很大一部分来自约 300 亿美元的一次性会计费用，这与其转向营利性结构时的估值变化有关。Financial Times 引述知情人士称，如果扣除这笔费用，2025 年净亏损约为 80 亿美元。OpenAI 表示希望在 2030 年实现盈利，但这些数字说明它必须先控制训练、算力和销售开支。与此同时，企业客户开始对按 token 计费提出质疑，并要求 AI 支出带来可衡量的回报；在订阅端，来自 Anthropic 的竞争也可能迫使 OpenAI 降价，而这会在短期内进一步压低利润。OpenAI 还在 3 月关闭了 Sora 视频生成模型，应用部门负责人 Fidji Simo 也曾告诉员工，公司将减少“side quests”，并把重点转向核心编码和企业用户。
资讯正文
随着 OpenAI 在预计进行首次公开发行股票前提交 SEC 文件，新泄露的财务文件显示，这家公司收入增长迅速，但目前正被更高的支出所淹没。
由独立记者 Ed Zitron 获取的经审计财务报表显示，OpenAI 报告收入从 2024 年的 37 亿美元增长到 2025 年的 130.7 亿美元。《金融时报》查阅了同一批文件，并写道，到 2025 年底，该公司的月收入已增长至接近 20 亿美元，这表明其持续收入率在全年中继续增长。
但公司快速增长的收入仍远远小于其更为庞大的支出。OpenAI 过去两年的总收入都低于仅研发支出，而研发支出从 2024 年的 78.1 亿美元项目增长到 2025 年高达 191.8 亿美元的成本。这些数字似乎反映出 OpenAI 在训练新模型方面承担的巨额成本，其中包括 2025 年仅向微软支付的 105.9 亿美元研发费用。
除此之外，OpenAI 的“收入成本”（即生产和分发产品所花的钱）也从 2024 年的 26.5 亿美元增加到 2025 年的 75 亿美元。这个成本项目很可能反映出该公司模型在“推理时”响应不断增长的用户提示所产生的大量算力成本。与销售和营销相关的成本也从 2024 年的 11.1 亿美元增长到 2025 年的 57.3 亿美元。
总计来看，OpenAI 日常的“运营亏损”从 2024 年的 87.8 亿美元增加到 2025 年的 209.2 亿美元；对于一家告诉投资者希望在 2030 年前实现盈利的公司来说，这一走向令人担忧。但按收入占比衡量，该公司的经营亏损同比略有改善，从 2024 年的 237% 降至 2025 年的 160%。
为了赚钱总得先花钱
撇开经营数据不谈，OpenAI 头条式的“净亏损”数字在 2024 年刚刚超过 50 亿美元，到 2025 年却飙升至接近 390 亿美元。但 2025 年的数字包含一项与投资者估值相关的重要会计费用，这一估值在公司于 2025 年转换为营利性结构期间发生了变化。《金融时报》援引“知情人士”报道称，这项一次性费用约为 300 亿美元；如果剔除这项费用，OpenAI 2025 年的净亏损将更接近 80 亿美元。
随着 OpenAI 试图把这些亏损最终转化为利润，它将不得不开始控制成本，尤其是与模型训练相关、规模巨大且仍在增长的研发成本。它还必须应对那些开始对按 token 计价模式感到不满、并开始要求 AI 支出带来可衡量投资回报的企业客户。在订阅业务方面，竞争对手 Anthropic 带来的压力可能迫使公司降价，这也可能在短期内进一步增加经营亏损。
OpenAI在3月关闭了其Sora视频生成模型。大约在同一时间，OpenAI应用业务首席执行官Fidji Simo告诉员工，公司将减少“副业式尝试”，把重心放在核心的编码和商业用户上。
3月，OpenAI在一轮融资中筹集了1220亿美元资金，公司估值达到8520亿美元。该公司称，ChatGPT每周活跃用户超过9亿，但其中只有约5000万是付费订阅用户。
来源与参考
收录于 2026-06-17