SK海力士计划于2026年底进行100亿至140亿美元的美国IPO
TechCrunch AI··作者 Kate Park
收录于 2026-03-28
关键信息
公司计划发行约2%的新股以筹集100亿至140亿美元资金，同时确保母公司SK Square根据韩国法规维持至少20%的持股比例；这遵循了台积电在AI需求高涨时美国上市股票曾溢价交易的先例。
资讯摘要
SK海力士已在韩国KOSPI上市，正筹备于2026年底在美国进行首次公开募股（IPO），预计募资100亿至140亿美元。提交F-1表格标志着其迈向美国存托凭证（ADR）上市的第一步。分析师认为此举有望提升其估值，使其更接近美光等全球同行，尽管两者生产能力相当但韩企估值长期偏低。
该举措也反映了高带宽内存（HBM）需求激增，这是Nvidia等AI芯片厂商的核心组件。SK海力士计划筹集超750亿美元净现金用于长期AI投资，旨在强化其在快速增长的AI硬件市场的地位。投资者现在也开始关注三星电子，Artisan Partners呼吁其考虑类似美国上市，以释放价值并吸引美国散户投资者。
资讯正文
内存芯片巨头SK海力士或以重磅美国IPO终结‘RAMmageddon’ | TechCrunch
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韩国内存芯片巨头SK海力士目前已在KOSPI上市，正在为潜在的美国上市铺路，据称可能募资100亿至140亿美元。
该公司本周宣布已向美国证券交易委员会秘密提交了F-1表格，目标是在2026年下半年完成上市。
但真正的问题不仅是它能募集多少资金：更重要的是，美国上市是否能提升其估值，使其作为AI芯片供应链中关键角色的价值得到更充分体现。
根据一位首尔半导体分析师的说法，尽管SK海力士在高带宽内存（HBM）领域扮演着至关重要的角色——这种组件是Nvidia等公司AI系统的核心部件之一，但其股价长期以来一直低于全球同行。目前该公司市值约为4400亿美元，但其估值倍数仍低于在美国上市的半导体企业，这引发了人们对其估值差距是否主要由地域因素而非基本面决定的疑问。
这一举措普遍被视为旨在提升估值，使之与美光科技（Micron）等全球同行看齐。
‘SK海力士在美国上市有助于缩小与全球同行长期存在的估值差距。尽管其生产能力与美国芯片制造商相当，甚至在某些方面更强，但由于主要在韩国上市，该韩国公司历史上一直被折价交易，’这位分析师告诉TechCrunch。
该分析师还提到影响此次交易的结构性因素：‘SK海力士的最大股东SK Square截至2025年12月持股20.07%，根据韩国控股公司规则，必须至少维持20%的持股比例。’
根据当前股价估算，若发行约2%的新股，SK海力士可筹集100亿至140亿美元资金，同时让SK Square保持其最低持股门槛（根据韩国《公平贸易法》，控股公司对子公司至少持有20%股份才能保持控制权）。
已有先例。例如，台积电（TSMC）的美国上市股票有时会比其国内股票溢价交易，特别是在AI需求强劲时期，这表明跨市场上市确实会影响投资者对同一业务的定价方式。
内存芯片巨头SK海力士或将通过在美国进行重磅首次公开募股（IPO）终结‘RAMmageddon’——TechCrunch
这一举动已经在更广泛的韩国芯片行业中产生连锁反应。在SK海力士提交上市申请后，一些投资者正推动三星电子考虑类似的美国上市。据彭博社报道，作为主要股东的Artisan Partners表示，美国上市（技术上称为美国存托凭证，即ADR）不仅能帮助三星提升估值，还能让美国散户投资者有机会购买其股票。
为满足AI驱动的需求而进行资本投入
SK海力士计划发行美国存托凭证（ADR），也被广泛视为为应对人工智能半导体对内存需求上升而提前筹集资金的举措。
在今年3月25日的年度股东大会上，SK海力士首席执行官朴重钟表示，财务能力将是维持AI时代增长的关键，并补充称公司目标是筹集约750亿美元（超过100万亿韩元）的净现金，以支持长期投资。
内存成本飙升且供应有限，已成为制约人工智能发展的一大瓶颈，同时也影响了包括消费级游戏玩家在内的其他行业。这种情况被称为‘RAMmageddon’，根据《自然》杂志报道，如果市场没有任何变化，预计将持续到至少2027年。
这种末日预测是否成立还有待观察。科技巨头们正在通过除增加制造以外的其他方式解决RAMmageddon问题。例如，谷歌本周推出了一种名为TurboQuant的技术，这是一种超高效的AI内存压缩算法，使人工智能能更高效地利用内存。
尽管如此，信号表明仍需增加内存生产。SK海力士正准备开展一系列资本密集型项目。该公司计划到2050年投资约4000亿美元，在韩国龙仁市建设一个半导体产业集群。此外，它还在韩国和印第安纳州建设新设施，预计投资额分别为约250亿美元和33亿美元，凸显出所需资本规模之大。
该公司本周表示，将在2027年前以79亿美元的价格从ASML采购先进的极紫外（EUV）光刻扫描仪，旨在提升用于人工智能的高带宽内存（HBM）生产能力。
所有这些都将以一场重磅美国IPO作为支撑。这可能会促使其他韩国芯片制造商跟进。
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Kate Park是TechCrunch的记者，专注于亚洲地区的科技、初创企业和风险投资。此前，她曾担任Mergermarket的金融记者，报道并购、私募股权和风险投资领域。
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