Justin Ernest 以 SPV 路径撮合近 5 亿美元创业投资
TechCrunch AI··作者 Marina Temkin
关键信息
Ernest 表示，他的单笔支票金额从 1000 万美元到 2.75 亿美元不等，而且始终参与公司官方批准的融资轮。Sabertooth 经常使用 SPV，即投资者购买持有股票的载体份额；而 nominee 结构则让公司代为持股，从而让 cap table 更加简洁。
资讯摘要
Justin Ernest 去年注意到风险投资市场存在一个明显缺口：家族办公室和较小的机构投资者都想接触增长最快的 AI 初创公司，但却很难进入这些公司的 cap table。Ernest 在 Playground Global 工作了五年多，期间主要投资 deep tech，并参与募资，因此他认为自己在创始人和投资人两端的关系网络足以帮助弥合这一缺口。与其花 12 到 18 个月去设立一个正式的 VC 基金，他选择先利用人脉拿到高知名度后期公司的配额。随后，他通过 Sabertooth Capital 把这些单独交易提供给大约 30 家较小的机构投资者，采用 SPV、单资产基金和 nominee 结构来执行。过去 12 个月里，Sabertooth 声称已经向 10 家公司投资了近 5 亿美元，其中包括 Anthropic、Base Power、Databricks、PsiQuantum 和 SpaceX。该公司通常把每一笔交易都当作一个独立载体来处理，而且 Ernest 说自己经常会开出 1000 万到 2.75 亿美元的大额支票。
更重要的是，他表示自己始终参与的是公司官方批准的融资轮，这一点在某些公司如 Anthropic 正在打击未经授权 SPV 的背景下尤为关键。像 Benjamin Wagner 这样的家族办公室高管认为，Ernest 之所以突出，是因为他不是单纯在“拼资本”，而是真正有判断力、技术背景和公司认可的准入渠道。Wagner 还提到，当他试图直接投资 PsiQuantum 时，对方 CFO 建议通过 Sabertooth 进行投资，这进一步验证了 Ernest 的可信度。Ernest 说，自己在儿童时期曾严重口吃，但后来逐渐克服，这也帮助他磨练了沟通能力；再加上广泛的人脉，他能够在很短时间内为新的 SPV 快速募集资金。目前，他希望继续扩大这种按项目募资、按公司投资的业务，但长期目标仍然是设立传统的 venture fund，并用这些 SPV 的回报来证明自己的业绩记录。
资讯正文
去年，Justin Ernest 注意到风险投资运作方式中存在一个巨大的缺口：家族办公室和规模较小的机构投资者都渴望投资增长最快的 AI 公司，但却无法进入这些公司的股东名册（cap tables）。
在 Playground Global 任职五年多、专注深科技投资并帮助推进募资工作之后，Ernest 对自己与投资人和创始人两端建立的关系很有信心，认为自己能够弥合这一缺口。
他没有启动一个正式的 VC 基金——他说，这个过程对新管理人来说通常需要 12 到 18 个月——而是利用自己的人脉，获得了高知名度、后期公司的股票配售额度。随后，他通过特殊目的载体（SPV）、单资产基金以及代持结构，向大约 30 家较小的机构投资者提供这些单独交易。在后一种结构中，他的公司 Sabertooth Capital 代表参与投资者持有股份，而不是通过传统 SPV 持有。
据 Ernest 称，在过去 12 个月里，Sabertooth 已向 10 家公司投资了近 5 亿美元，其中包括 Anthropic、Base Power、Databricks、PsiQuantum 和 SpaceX。该公司把每一笔交易都视为一个独立基金，在大多数情况下会将其结构设计为 SPV，基金投资者购买持有标的股票的载体中的份额。
他开出的支票金额从 1000 万美元到 2.75 亿美元不等——这意味着他拿到了相当可观的股份比例——而且始终参与官方、由公司批准的融资轮次。
Sabertooth 并不是唯一一家为家族办公室提供购买个别高知名度、后期初创公司股权机会的机构。不过，Ernest 还是很快从他们那里筹集到了大量现金，因为在这个有时并不那么透明、面向家族办公室的小额配售和 SPV 世界里，他建立了相当稳固的声誉。
“Justin 是一位真正的投资者，”管理着 50 人财富的家族办公室 CIO Benjamin Wagner 说，“他有判断力，有专业知识，而且非常技术型，这确实让他与其他那些在我看来只是试图汇集资本的机构区别开来。”
当 Wagner 试图直接投资于量子计算初创公司 PsiQuantum——这家公司最近一次估值为 70 亿美元——时，该公司的 CFO 建议他通过 Sabertooth 来投资。
“所以，我第一次见到 [Ernest] 时，就知道他是靠谱的，”Wagner 说，“Justin 的资源渠道肯定与一些昙花一现的机构不同。”
这种背书极其重要。在像 Anthropic 这样的初创公司开始严厉打击未经授权的 SPV 之际，通过 Sabertooth 投资让较小的有限合伙人多少获得了一些安心。他们知道，自己把钱交给的是一位投资者，而在大多数情况下，这位投资者是经过公司本身直接尽调并认可的。
除了技术知识之外，这位哈佛商学院毕业生还在很大程度上克服了童年时期的言语障碍后，磨练了自己的沟通能力。Ernest 表示，当那些炙手可热的科技公司融资时，他之所以能够拿到股票配额，得益于自己广泛的人脉网络。
“我一直觉得，我的某种超能力就是成为我人脉网络的核心，而且我喜欢以一种非常有策略的方式去利用这一点，”他告诉 TechCrunch。
例如，他通常可以在很紧的时间表内，从家族办公室为一个新的 SPV 筹集到投资资金。
“我有一组封闭的 LP，”他说。“我通常只需要打四五六通电话，我就能准确知道我的 LP 会承诺多少。”
Ernest 告诉 TechCrunch，目前他希望继续扩大自己为特定公司代为募资的业务，服务于他那批固定的 LP 基础。不过，他的终极目标是最终发起一只传统风险投资基金。这并不是一件容易的事，但他相信，Sabertooth 通过这些一次性的 SPV 取得的强劲回报，已经证明了自己的业绩记录——而这正是投资者在决定是否支持一只新基金时最看重的东西。
他正朝着这个愿望前进。Sabertooth 已经从芯片制造商 Groq 获得了一笔重大回报：Groq 去年年底被 Nvidia 以 200 亿美元收购授权并进行 acqui-hire。接下来是 SpaceX 本周五备受期待的 IPO，以及 Anthropic 预计将在今年晚些时候进行的公开上市。它们有望为他的投资者带来更大的丰厚回报。
但 SPV 并不具备传统 VC 基金那样的“街头信用”。不过，Ernest 仍然相信，先从 SPV 做起，并通过家族办公室建立起稳固声誉，而不是直接推出一只新兴风险基金、与竞争对手正面厮杀，才是正确的战略选择。“我想参与到这场行动中，”他说。“我认为这最终会成为我们这个时代最好的几个投资年份之一。”
已更新，以反映 Sabertooth 部署的总资本。
更正：本文先前版本错误地称 Sabertooth Capital 是 Anduril cap table 上的直接投资者。现已更新文本，删除了有关 Anduril 的提及。
来源与参考
收录于 2026-06-11