高盛预计大科技公司到2027年投入1.2万亿美元建设人工智能基础设施
The Decoder··作者 Manuel Uth
关键信息
预计支出增速将从2026年的近100%放缓至2027年的54%，再降至2028年的12%；高盛估计，这些公司每年需要约3000亿美元的人工智能收入才能收回相关投入。目前的盈利仍低于这一水平，而且电力、劳动力和存储芯片瓶颈可能延缓建设或推高成本。
资讯摘要
高盛预计，Amazon、Alphabet、Microsoft、Oracle和Meta将在2027年合计投入1.2万亿美元建设人工智能基础设施。彭博社援引策略师Ryan Hammond称，这一预测比今年约8000亿美元的预计支出高出50%以上，也高于华尔街1.1万亿美元的一致预期。按占国内生产总值的比例计算，高盛认为这可能是自19世纪铁路建设以来规模最大的投资周期。尽管如此，扩张速度预计会放缓：增速将从2026年的近100%降至2027年的54%，并在2028年进一步降至12%。
高盛估计，这些公司每年需要约3000亿美元的人工智能收入才能收回相关支出，但目前的盈利仍未达到这一水平。云业务收入增速已从2024年的25%升至2026年第二季度的48%，但OpenAI和Anthropic等人工智能实验室的收入增长是否足以证明这轮投资合理，仍然不确定。高盛还表示，目前的支出已经超过这些公司持续经营产生的资金，因而会增加对债务融资的依赖；电力、劳动力和存储芯片短缺也可能限制基础设施建设。
资讯正文
据彭博援引策略师 Ryan Hammond 的说法，高盛预计，Amazon、Alphabet、Microsoft、Oracle 和 Meta 在 2027 年将合计投入 1.2 万亿美元用于 AI 基础设施建设。这一数字比预计今年投入的约 8000 亿美元高出逾 50%，也超过华尔街 1.1 万亿美元的共识预期。若按占 GDP 的比例计算，这将是自 19 世纪铁路建设以来规模最大的投资周期。
不过，增长正在放缓。投资增速将从 2026 年接近 100% 降至 2027 年的 54%，并在 2028 年降至 12%。为了收回这些支出，这些公司每年需要获得约 3000 亿美元的 AI 收入。目前的盈利仍未达到这一水平，但云业务收入增速已从 2024 年的 25% 跃升至 2026 年第二季度的 48%。目前仍不清楚 OpenAI 和 Anthropic 等 AI 实验室的收入增长是否足够快，足以证明这些投资合理。这两家公司正处于支撑这轮基础设施建设的预期和金融工具的核心位置。
高盛还表示，目前的支出已经超过这些公司通过持续经营产生的资金，这意味着它们需要更多债务融资。电力、劳动力和内存芯片方面的瓶颈可能会进一步拖慢建设进度。今年 6 月，高盛就已经指出，市场共识预期远远偏低。
来源与参考